Shaping retail investor sustainable choices: an exploration of drivers, barriers, and the influence of financial advisory dynamics through a multi-method approach ​

Over the past two decades, sustainable finance has evolved from a niche concern of a select group of investors into a mainstream financial strategy. The growth of sustainable investments (SI) – financial products incorporating environmental, social, and governance (ESG) criteria – has reshaped global markets and influenced corporate behavior, as firms increasingly strive to attract capital by meeting these criteria. Furthermore, the expansion of the sustainable finance sector has been identified by the United Nations as a critical mechanism to achieve the Sustainable Development Goals (SDGs) by 2030. Increasing retail investors’ demand for sustainable financial products can indirectly drive firms to enhance their corporate social responsibility (CSR) activities. Institutional investors, often acting on behalf of retail investors, are likely to respond to this rising demand by broadening the range of ESG products and adjusting the structure of traditional funds. Such transformations impose stricter non-financial quality standards on investee companies, prompting them to adopt more robust CSR practices and, in turn, fostering societal progress toward sustainable development. Despite this potential, retail investor engagement in sustainable investments remains relatively limited. Investigating the reasons why retail investors incorporate (or fail to incorporate) sustainable financial instruments into their portfolios remains a critical area of inquiry. While existing research has begun to explore the motivations underpinning retail investors’ sustainable choices, significant gaps persist. Notably, the role of financial advisors in shaping retail investors’ sustainable investment decisions remains underexplored, even though many retail investors rely on financial advisors when making investment decisions. Given their position as intermediaries between retail investors and financial markets, financial advisors play a pivotal role in redirecting private capital flows toward sustainable financial products. This thesis seeks to advance the understanding of the factors influencing retail investors’ sustainable investment preferences, addressing key gaps in the literature. By integrating theoretical frameworks, experimental methodologies, and real-world data, this research investigates how individual characteristics, contextual variables, and financial advisory dynamics shape decision-making in sustainable investing. Ultimately, the thesis aims to offer actionable insights to promote sustainable investing, contributing to the broader objective of fostering sustainable development. ​

Negli ultimi due decenni, la finanza sostenibile è passata da essere una preferenza di nicchia di un ristretto gruppo di investitori a un fenomeno ampiamente diffuso. La crescita degli investimenti sostenibili – prodotti finanziari che integrano criteri ambientali, sociali e di governance (ESG) – ha ridefinito i mercati globali e influenzato i comportamenti aziendali, poiché le imprese cercano sempre più di attrarre capitali soddisfacendo tali criteri. Inoltre, l'espansione del settore della finanza sostenibile è stata identificata dalle Nazioni Unite come un meccanismo cruciale per il raggiungimento degli Obiettivi di Sviluppo Sostenibile (SDG) entro il 2030. L’aumento della domanda di prodotti finanziari sostenibili da parte degli investitori retail può indirettamente incentivare le aziende ad accrescere le loro attività di responsabilità sociale d’impresa (CSR). Gli investitori istituzionali, che spesso agiscono per conto degli investitori retail, potrebbero rispondere a questa crescente domanda ampliando l'offerta di prodotti ESG. Tali trasformazioni comportano l’imposizione di standard di qualità non finanziari più rigorosi per le aziende finanziate da banche e altri investitori istituzionali, spingendole ad implementare pratiche di responsabilità sociale e, di conseguenza, promuovendo il progresso della società verso lo sviluppo sostenibile. Nonostante questo potenziale, il coinvolgimento degli investitori retail negli investimenti sostenibili rimane relativamente limitato. Indagare le ragioni per cui gli investitori retail includono (o non includono) strumenti finanziari sostenibili nei propri portafogli rappresenta un’area di ricerca fondamentale. Sebbene la ricerca scientifica esistente abbia recentemente iniziato a esplorare le motivazioni alla base di queste scelte, permangono significativi gap di ricerca. In particolare, il ruolo dei consulenti finanziari nel plasmare le decisioni d’investimento sostenibile degli investitori retail è stato poco esplorato, nonostante molti di questi investitori si affidino ai consulenti finanziari per prendere decisioni finanziarie. Data la loro funzione di intermediazione tra gli investitori retail e i mercati finanziari, i consulenti finanziari giocano un ruolo cruciale nel reindirizzare i flussi di capitale privato verso prodotti finanziari sostenibili. Questa tesi mira a far progredire la conoscenza attuale dei fattori che influenzano le preferenze di investimento sostenibile degli investitori retail, affrontando i principali gap nella letteratura. Integrando analisi della letteratura, metodologie sperimentali e dati di investimento reali, questa ricerca indaga come le caratteristiche individuali, le variabili contestuali e le dinamiche relative alla consulenza finanziaria influenzino il processo decisionale negli investimenti sostenibili. L’obiettivo finale della tesi è fornire indicazioni pratiche per promuovere gli investimenti sostenibili, contribuendo all’obiettivo più ampio di favorire lo sviluppo sostenibile. ​