I mercati finanziari delle materie prime agricole: sostenibilità e cointegrazione

In the last ten years, the price of raw materials showed wide fluctuation and an increase in volatility. The volatility in the agricultural commodity market has aroused greatest interest because the prices of food commodities influence the survival of the people. Different studies have led different conclusions about the causes of these fluctuations. Some, following the Masters hypothesis, indicate in the increase of the speculative activity the determinant of such fluctuations. Others, instead, are critically and reported the inconsistencies of Masters hypothesis. The thesis, intend to verify if there exist a co-implication between wheat futures price and some financial speculative variables. Implementing a cointegration analysis it is not possible to clearly highlight a direct link between speculation, price growth and market volatility: this is also because the presence of professionals favors a better functioning of the market - incensing liquidity, to the point that the lack of speculation would put the very existence of the market at risk.

Negli ultimi dieci anni il prezzo dei prodotti agricoli è stato soggetto ad ampie fluttuazioni e ha visto incrementare la sua volatilità. Proprio la volatilità nel mercato delle commodities agricole ha destato grande interesse perché i prezzi dei prodotti alimentari influenzano il numero di persone che vi hanno accesso. Differenti studi circa le cause di queste fluttuazioni hanno raggiunto differenti conclusioni. Alcuni studiosi, seguendo l’ipotesi di Masters, hanno indicato l’incremento dell’attività speculativa come la determinante di tali fluttuazioni. Altri, invece, si sono mostrati critici verso tale ipotesi indicandone i punti deboli. La tesi intende verificare l’esistenza di un legame tra i prezzi futures del grano e alcune variabili speculative. Implementando una analisi di cointegrazione, si mostra come non sia possibile evidenziare in modo chiaro un legame diretto tra speculazione, aumento dei prezzi e volatilità dei mercati: ciò anche perché la presenza di operatori professionali favorisce un migliore funzionamento dei mercati, aumentandone la liquidità al punto che si può affermare che la mancanza di speculazione metterebbe a rischio l’esistenza stessa del mercato.