La struttura finanziaria delle piccole imprese: scelta o vincolo? Un'indagine territoriale

The research work concerns the analysis of the financing choices of micro and small enterprises, highlighting the logics behind the economic entity's choices, the constraints to consider and the impact on the financial structure. Studying the accounting literature, the research verifies the following specific aspects of micro and small enterprises: the existence and the use of the self-financing; the existence of the equity gap; the weight of indebtedness; the impact of the financial crisis on the performance; the capability to operate in conditions of patrimonial and financial balance. The study is divided into a theoretical section and an empirical section. In the theoretical section, through the review of the main national and international studies, the work analyses the financing choices of micro and small enterprises and the impact of that on the financial structure, considering the peculiarities and the approach of this kind of firms. In the empirical section, the characteristics of the financial structure and the factors that influence the choices of the entrepreneur/manager are investigated, in a sample of micro and small enterprises operating in the province of Ancona. The research method is quantitative. The data sources are: the documents in the "database" of "Confidi Ancona", for the financial-asset balance assessment, and the data collected by sample survey, to identify the reasons behind the financing choices of the surveyed enterprises. For their analysis, the main descriptive statistics are applied. While confirming the characteristics sustained by the theoretical contributions, the results of the empirical research show an extremely vulnerable financial structure of the examined enterprises and a more negative picture than other studies.

Il lavoro di ricerca ha per oggetto l’analisi delle scelte di finanziamento delle micro e piccole imprese, evidenziando le logiche che guidano le scelte del soggetto economico, i vincoli cui tali scelte sono soggette e l’impatto sulla loro struttura finanziaria. In particolare, alla luce dei contributi dottrinali, si verificano alcuni aspetti specifici delle imprese minori quali la presenza e il ruolo dell’autofinanziamento, l’esistenza di equity gap, il peso dell’indebitamento, gli effetti della crisi finanziaria sulle performance aziendali e, infine, la capacità di operare in condizioni di equilibrio patrimoniale-finanziario. Lo studio si divide in una parte teorica e in una parte empirica. Nella sezione teorica, sulla base dai principali orientamenti dottrinali nazionali e internazionali, si analizzano le scelte di finanziamento delle piccole imprese e la ricaduta sulla struttura finanziaria, tenuto conto delle caratteristiche possedute e del loro comportamento finanziario. Nella sezione empirica si indagano le caratteristiche della struttura finanziaria e i fattori che influenzano le scelte del soggetto aziendale, in un campione di micro e piccole imprese operanti nella provincia di Ancona. Il metodo di ricerca utilizzato per l’indagine empirica è quello quantitativo. Le fonti dei dati sono rappresentate dai documenti presenti nella “Banca dati” del Confidi Ancona, per la valutazione dell’equilibrio finanziario-patrimoniale, e dai dati raccolti tramite indagine campionaria, per l’individuazione delle motivazioni che stanno alla base delle scelte di finanziamento delle imprese esaminate. Per la loro analisi sono state applicate le principali statistiche descrittive. I risultati ottenuti, pur confermando le caratteristiche richiamate dai contributi teorici, evidenziano, per le imprese esaminate, una struttura finanziaria estremamente vulnerabile e un quadro maggiormente negativo rispetto ad altre indagini.