Il fenomeno dell'Interlocking directorates nelle banche quotate italiane

The object of the thesis is the study of interlocking directorates among listed banks in Italy. The thesis contains in a theoretical section and in an empirical section. In the theoretical section we analyze the evolution through time and space of the connection pattern, its causes and its effects on the firm; we examine the most important approach in the interlock literature: the resource dependence theory, the class hegemony theory, the bank control theory, the theory of financial hegemony. These approaches have been studied in the wider theoretical patterns of corporate governance – agency theory, stakeholder theory, stewardship theory - and have been related to the main theories of the firm. In the empirical section we explore the structure of director interlock in the 18 listed Italian banks in 2011, by using the Social Network Analysis methodology. The measurement of the structural and positional indices helps to find the central nodes in the network; the central nodes of the network turn out to be different in the separated groups of the firms investigated - the banks, the listed firms, the financial firms, the foreign firms. We also computed descriptive statistics: cumulatio ratio, number of multiple directors, accumulation of positions by multiple directors. In addition to this quantitative approach, we introduce a qualitative approach: we identify which firms and which directors are connected; furthermore, we found the big linkers. The research is consistent with the patterns and the trends showed in other studies; the results support some interlocks theories. 4 Finally, recent legislation which forbids interlocking among the credit, insurance and financial firms causes a reduction in existing interlocking directorates among listed banks.

La tesi di dottorato ha per oggetto lo studio del cumulo degli incarichi tra gli amministratori delle banche italiane quotate: l’interlocking directorates. Lo studio si divide in una parte teorica e una parte empirica. Nella sezione teorica si analizzano l’evoluzione nel tempo e nello spazio del modello dei legami, le determinanti, gli effetti sulla realtà d’impresa del fenomeno; si esaminano i principali approcci che emergono dalla letteratura dell’interlocking: il modello della dipendenza delle risorse, il modello della coesione di classe, il modello del controllo bancario e la teoria dell’egemonia finanziaria. Tali teorie sono state studiate nelle più generali impostazioni dottrinali della corporate governance – teoria dell’agenzia, teoria degli stakeholder, stewardship theory - e sono state ricollegate alle principali teorie d’azienda. Nella sezione empirica si indaga la struttura degli interlocks degli amministratori delle 18 banche italiane quotate al 2011, impiegando la metodologia della Social Network Analysis. Il calcolo degli indici strutturali e posizionali consentono di individuare quali siano i principali attori della rete; nei vari gruppi di imprese esaminati - le banche, le società quotate, le società finanziarie, le società con sede all’estero - essi risultano diversi. Sono state elaborate, poi, statistiche descrittive: cumulatio ratio, quota di multiple director, numero di incarichi per classi di ampiezza. Oltre a questo approccio quantitativo, è stato proposto un approccio qualitativo: si identificano quali società e quali amministratori sono interessati ai legami; inoltre, si individuano i big linkers. La ricerca conferma il modello e la tendenza emerse in altri studi; i risultati riscontrano la validità di alcune teorie di interlocking. 2 Infine, la recente normativa che vieta gli interlocking nel settore del credito, assicurativo e finanziario ha comportato il venire meno dei legami di interlocking esistenti tra le banche quotate.