The impact of related party transactions on firm performance

The IAS 24 defines a related party transaction as “a transfer of resources, services or obligations between related parties, regardless of whether a price is charged”. The majority of these transactions are completely normal, legal and fulfil the economic needs of the company which takes part in it, with the possibility of creating value for the company and for its group, but the special relationship between the two related parties in the transaction could sometimes create potential conflicts of interest if one of the parties has influence over the operating polices of the other. For this reason subjects who have the control could exert such influence to obtain benefits for themselves and expropriate earnings to ones who do not have enough power in group decisions. The first part of this work analyzes the national and the international laws, summarizing the definition of related parties, the definition of related party transactions and schematizing the information to disclose in the financial statement in the presence of such transactions according to the IAS, national accounting standards, Civil Code, TUF and to Consob’s resolutions and regulations, concluding with the audit procedures for highlighting fraudulent related party transactions. In the second part we analyze the previous literature about related party transactions principally to let the different motivations on the base of the existence of such transactions come out (Tunneling – Propping and Earnings management), giving also a selected set of important concepts, useful for a better understanding of the issue faced, such as control, corporate governance, legal rules to protect minority shareholders, taxation and transfer prices and also the definition of capital structure and leverage and at the end there is an explanation of the concept of firm performance. While, the third chapter presents an empirical analysis on a sample of listed companies in the Italian market which underlines how some related party transactions can influence and be influenced by firm performance and how such transactions give rise to some shareholders’ expropriation phenomenon in a group. Finally, the conclusions of this study try to develop a critical thinking suggesting how related party transactions in a group can have a potential in term of creating value for the actual and for the future shareholders if they are used in a sustainable way.

Lo IAS 24 definisce un’operazione tra parti correlate come un trasferimento di risorse, servizi o obbligazioni tra tali parti indipendentemente se sia pagato o meno un prezzo. La maggior parte di queste transazioni sono normali, legali e soddisfano le necessità economiche della società che vi partecipa, con la possibilità di creare valore per la società che le attua e per il suo gruppo, ma la speciale relazione tra le due parti nell’operazione può, talvolta, creare un potenziale conflitto di interessi se una di loro ha una particolare influenza sulle politiche decisionali dell’altra. Per tale ragione i soggetti che hanno il controllo potrebbero esercitare tale influenza al fine di ottenere dei vantaggi propri ed espropriare risorse a coloro che non hanno abbastanza potere nelle decisioni di gruppo. La prima parte del lavoro esamina la normativa nazionale ed internazionale, sintetizzando le definizioni di parte correlata, di transazione tra parti correlate e schematizzando le informazioni da fornire in bilancio in presenza di tali operazioni, in relazione agli IAS, ai principi contabili nazionali, al Codice Civile, al TUF, alle delibere e ai regolamenti Consob, concludendo con i principi di revisione per evidenziare le operazioni fraudolente tra parti correlate. Nella seconda parte si analizza la precedente letteratura nazionale ed internazionale principalmente per far emergere le motivazioni alla base dell’esistenza di tali operazioni (Tunneling – Propping e Earnings management) fornendo anche una selezionata raccolta di importanti concetti, utili per una migliore comprensione del tema affrontato come il controllo, la corporate governance, le normative sulla protezione degli azionisti di minoranza, la tassazione e il transfer price, la definizione di struttura finanziaria e di rapporto di indebitamento e alla fine una spiegazione del concetto di performance aziendale. Il terzo capitolo presenta, invece, un’analisi empirica su un campione di società quotate nel mercato italiano che mette in evidenza come alcune operazioni tra parti correlate possono influenzare ed essere influenzate dalla performance aziendale e su come tali transazioni possono dare origine a fenomeni di espropriazione di alcuni azionisti in un gruppo. Infine, le conclusioni di questo studio tentano di sviluppare un pensiero critico su come le operazioni tra parti correlate in un gruppo possono avere un potenziale in termini di creazione del valore per gli attuali e futuri shareholders se vengono utilizzate in modo sostenibile.