La valutazione delle società finanziarie

Il presente studio si propone di analizzare i fondamenti concettuali della valutazione del capitale economico delle società finanziarie, evidenzian-do le differenze con la teoria che orienta la valutazione della generalità delle imprese. Gli intermediari finanziari sono entità fra loro diverse dal punto di vista operativo ed organizzativo (si pensi alle società di leasing, alle società di factoring, alle SIM, alle SGR, alle merchant banks, ecc.), ma caratteriz-zate da problematiche valutative comuni. Particolare rilievo assumono i metodi basati su grandezze flusso ed i me-todi patrimoniali complessi, opportuni nell’ambito delle caratteristiche strutturali e di funzionamento delle società finanziarie. Il nostro contributo si articola in due parti. Una definisce l’ambito di interesse dell’analisi, tentando di attribuire al fenomeno confini sufficientemente rigidi e fissare i principi fondamentali ai quali dovrebbe ispirarsi una corretta valutazione. Si trattano le società finanziarie in modo unitario, evidenziando i princi-pi-cardine sui quali si fondano il valore del loro capitale economico ed i relativi metodi di valutazione. La seconda parte è riferita a tre diverse tipologie di enti finanziari, le so-cietà di leasing, le SIM e le società di factoring nelle quali, a nostro avvi-so, sono riconducibili, se considerate congiuntamente, tutte le opera-zioni tipiche del settore. Sono esaminati, rispetto alle singole categorie di società, tutti i principali metodi di valutazione, con particolare riferimento al significato che assumono e alla loro concreta possibilità di utilizzazione.