Evidenze empiriche del test del rapport delle varianze nel mercato finanziario italiano

In un mercato efficiente (in forma debole), i prezzi dei titoli si trovano sempre a livello di equi¬librio e le loro variazioni sono dovute esclusivamente al sopraggiungere di nuove informazioni le quali, si riflettono immediatamente nel prezzo. Conseguentemente, le variazioni future dei prezzi, usando le informazioni che si possono estrapolare dal loro andamento passato, non possono essere previste. Verificare se i prezzi di una attività finanziaria si muovono nel tempo in modo random walk è da sempre un punto focale della ricerca empirica. A tale fine un test che viene largamente utilizzato nelle analisi empiriche è quello del rapporto delle varianze. Numerose verifiche condotte mediante simulazioni, hanno messo in evidenza tra le altre cose, la circostanza che, per serie storiche finite, la distribuzione campionaria del test non è normale ma asimmetrica verso destra con l’ovvia conseguenza che i risultati che si ottengono possono essere fuorvianti. In questo lavoro abbiamo voluto ampliare ulteriormente il campo d’indagine sulle caratteristiche empiriche del test VR per serie storiche finite. Questa indagine, presenta la caratteristica peculiare di utilizzare, contrariamente a quanto è stato generalmente proposto in letteratura fino ad ora, dati reali e non simulati. Inoltre, questa è una delle primissime investigazioni che concentra l’attenzione al mercato finanziario italiano.